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中金2020年手機品牌展望:5G手機銷量將會如何?

發布時間:2019-12-20 11:28:34 來源: 作者:

  我們認為5G手機銷量是影響消費電子板塊2020年股價走勢的最主要因素之一。根據電信運營商、手機品牌商、半導體產業鏈的最新信息,我們認為5G初期普及速度會快于4G,預計2020年全球5G手機銷量達到2.5億臺,全球5G手機滲透率達到16%,我們認為中國是全球最大的5G手機市場,我們預計5G手機最低售價從目前的3000元以上下降到2020年下半年的1500元人民幣以下,從而推動市場快速增長,全年有望達到1.52億臺,全年普及率達到37%,年底普及率達到70%。

  2020手機品牌展望:預計5G將驅動智能手機換機潮

  智能手機出貨量在5G的帶動下重回增長:我們預測全球智能手機銷量,在經歷2018/19的衰退后,在2020年5G的帶動下,恢復增長2.4%,達到15.68億臺。其中,5G手機的銷量有望達到2.5億臺,其中中國區有望達到1.52億臺。

  圖表: 5G手機出貨量預測

  

資料來源:Gartner,中金公司研究部


  資料來源:Gartner,中金公司研究部  1)我們預計蘋果將在明年下半年起推出四款5G手機,而2021年下半年預計仍將推出四款5G手機。我們預計蘋果5G手機2020/2021年在全球售出6500萬臺/1.5億臺,而中國區售出1200萬臺/2400萬臺。

  2)國內安卓市場,我們預計2020年250美元(約1750元)以上手機將標配5G;2021年200美元(1400元)標配5G。中國聯通(5.930, 0.05, 0.85%)曾表示,2020年年中5G手機價格將降至1500元左右,2H20將出現千元5G手機。

  3)海外來看,我們認為5G進程取決于運營商的5G布網速度,我們看到美國、韓國、日本、中東和部分歐洲地區在5G應用上走在前列,我們認為2020和2021年5G手機出貨量有望達到2.5億臺和4.5億臺,略高于高通認為的2020年全球在1.75億臺到2.25億臺之間,而2021年將大于4.5億臺,2022年將達到7.5億臺。

  5G滲透率已達15%,我們預計到明年底達70%:根據信通院數據,11月智能手機出貨3336.7萬部,其中5G手機出貨量達507.4萬部,滲透率達到15.2%。根據4G的經驗,我們預計到2020年底,5G手機的滲透率有望達到70%。

  圖表: 從4G經驗看5G手機滲透率

  

資料來源:工信部數據,中金公司研究部


  資料來源:工信部數據,中金公司研究部   圖表: 3Q19中國市場手機價格帶和滲透率一覽

  

資料來源:IDC,中金公司研究部


  資料來源:IDC,中金公司研究部  2020年5G功能將成為消費者換機的重要考量:盡管5G運營商的正式商用時間要到明年下半年,5G的資費也相對較貴,但我們認為,明年用戶在換機時,將逐步考慮手機是否包含5G功能。

  圖表: 主要品牌已發布5G手機價格帶一覽

  

資料來源:中關村在線,中金公司研究部


  資料來源:中關村在線,中金公司研究部   圖表: 三大運營商5G資費一覽

  

資料來源:運營商官網,中金公司研究部


  資料來源:運營商官網,中金公司研究部  5G帶動射頻和光學產業鏈發展

  我們認為5G對消費電子產業鏈最大的增量是射頻及基帶等通信元器件。我們預計2020年射頻市場規模增長約20%,主要包括射頻前端、基帶、天線等領域,存在較大機會。此外,我們認為AR/VR、云游戲、短視頻是5G手機2020年主要應用,5G手機的普及會推動手機光學產業鏈的快速發展。

  以蘋果為例,我們預計2020年四款iPhone中,高端兩款(6.7/6.1寸OLED,不銹鋼中框,支持Sub-6GHz和毫米波)在今年三攝像頭的基礎上,會新增ToF攝像頭,以支持AR/VR功能,主攝像頭會采用支持Sensor Shift的新光學防抖設計,大幅提升馬達及模組售價。低端兩款(6.1/ 5.4寸OLED,鋁合金,支持sub 6GHz和毫米波)會繼續沿用今年雙攝像頭的設計。

  圖表: ToF產業鏈整理

  

資料來源:Digitimes,中金公司研究部


  資料來源:Digitimes,中金公司研究部  ToF后置攝像頭+多攝有望成為趨勢

  我們預計2020年ToF有望更多應用到后置攝像頭,使AR的3D體感游戲成為可能。部分機型攝像頭的數量可能也將從三攝增加至四攝及五攝,前置攝像頭的數量和規格也將持續提升,有望為光學產業鏈廠商帶來更多增量。

  圖表: 華為P30 pro搭載三攝+ToF后置攝像頭

  

資料來源:華為網上商城,中金公司研究部


  資料來源:華為網上商城,中金公司研究部  風險

  5G進程不及預期,智能手機需求持續疲軟。

  本文摘自:2019年12月19日已經發布的《2020年手機品牌展望:5G手機銷量預計會多大?》


圖片大觀

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